需求乏善可陈 六角钢管将弱势盘整

市场资金偏紧，需求乏善可陈，内六角钢管将弱势盘整

10 月六角钢管连续3 个月处于扩张区间，宏观经济持续向好。本周央行连续三期暂停公开市场操作，净回笼580 亿元，临近周末回购利率创近期新高，市场上资金短暂趋紧。环保部门表示将对华北地区进行环保专项检查，各地政府及部门也密集出台相关细则，但后期政策的最终执行力度对钢材市场供应层面将形成较大影响。本周内六角钢管普遍小跌，在“北材南下”已开始启动的背景下，高产能、弱需求、资金紧的基本面仍无改善，国内钢市依旧疲软，预计下周内六角钢管将弱势盘整。宏观经济增速回升难度依然很大，货币政策放松的可能性不大，未来城镇化对钢铁需求的拉动也比较有限，10 月份供需形势难有显著改善，基本面可能依然偏弱，看好子行业六角钢管市场以跌为主

本周国内铁精粉均价933.7 元/吨，与上周持平，青岛港进口矿均价917.5元/吨，周环比下跌5.0 元/吨；唐山废钢2230 元/吨，周环比下跌30.0 元/吨；唐山方坯2970 元/吨，周环比下跌30 元/吨。

内六角钢管：内六角钢管普遍小跌，后市将弱势盘整

本周国内内六角钢管综合指数为128.27，周环比下跌0.68%，其中长材跌0.51%，扁平材跌0.87%，分别收于142.11、115.04。六角钢管现货价差为54 元/吨，周环比上升63 元/吨。

盈利：各品种盈利下降

在考虑一个月原料库存条件下，我们估算目前螺纹钢盈利约23.54 元/吨；线材盈利约0.12 元/吨；热卷亏损约152.25 元/吨；中厚板亏损约236.95 元/吨；六角钢管亏损约100.66 元/吨亏损约234.71 元/吨。

社会库存：总量跌幅明显，各品种普遍下跌

本周末钢材社会库存为1443.65 万吨，周环比下跌2.00%，同比上升16.12%。其中线材库存环比降3.98%；螺纹钢环比降2.76%；中板环比降1.78%；热卷环比降1.07%；冷轧板存环比降0.01%。

风险提示：需求和补库存低于预期；环保去产能不及预期；六角钢管行业亏损风险